一、补库需求有限，但存在部分弱补库行为

• 需求端回落：从需求来看，热卷表需有所回落，但仍维持在中位水平。五一假期临近，部分下游企业会提前停工放假，导致热卷的市场需求季节性减弱。

• 弱补库行为：尽管整体需求回落，但临近五一，钢铁产业链各环节或适量补充原料库存。不过，这种补库行为较为谨慎，主要是为了维持节日期间的正常生产，而非大规模的补库。

二、供应端维持高位，累库风险增加

• 产量高位运行：4月热卷供应持续维持高位运行，主要原因在于钢厂点对点利润较好，且铁水的偏向性较强。

• 累库拐点隐现：着五一假期临近，市场预期需求见顶，累库拐点或将出现。这表明，尽管节前有部分补库需求，但由于供应端的持续高位，整体库存压力依然存在。

三、市场情绪与宏观预期影响补库决策

• 市场情绪回暖：美国释放对华关税政策缓和信号，国内即将召开政治局会议，市场情绪显著回暖。这种宏观层面的积极信号，使得市场对节前补库有一定的预期，但整体仍较为谨慎。

• 风险因素：尽管市场情绪有所回暖，但美国关税政策的不确定性以及节后需求的不确定性，使得市场参与者在补库决策上较为谨慎。

四、出口市场影响补库需求

• 出口需求转弱：热卷出口边际转弱，但钢坯等出口较好国际热卷价格持续下滑，市场观望气氛较浓，中国板材出口优势逐渐转弱，预计后续出口需求逐渐下滑。这使得国内热卷市场对出口市场的依赖度降低，进一步影响了补库需求。

五、综合判断

综合来看，五一假期临近，热卷市场存在部分弱补库需求，但整体补库需求有限。供应端维持高位运行，累库风险增加，市场情绪虽有回暖但风险因素依然存在，出口市场转弱进一步影响补库需求。因此，节前热卷市场的补库需求整体较为谨慎，市场参与者多以维持正常生产为主。